電池工業三分天下,性價優勢比肩群雄

  傳統鉛酸蓄電池技術成熟、價格低廉、性能穩定,在交通、通信、能源等領域廣泛應用。隨著自身技術水平的不斷提高和生產工藝的持續進步,其在鎳氫電池、鋰離子電池、燃料電(dian)池(chi)等(deng)新興電(dian)源的(de)沖(chong)擊下仍將長期(qi)保持絕對優勢。

供給:休克式(shi)整頓不(bu)改產能(neng)過剩(sheng)基本面

   鉛酸蓄電池生產(chan)(chan)工藝簡單,行業(ye)門檻低(di),微、小企業(ye)眾多,產(chan)(chan)能(neng)利用不足。2011年,全行業(ye)保守產(chan)(chan)能(neng)2.63億KVAH,全年產(chan)(chan)量1.41億KVAH,產(chan)(chan)能(neng)利用率53.6%。考慮數據統計口徑差異(yi),估計產(chan)(chan)能(neng)利用率在(zai)65%-80%之間(jian)。

   2011年5月份(fen)惡性污染事(shi)件引發(fa)國(guo)家強力整頓(dun),大量企業關(guan)停沖擊行業產能。

鉛酸蓄電池產量短期受挫,部分產品價格上漲5%-40%后又迅速回落,全年供給基本未受影響,主要原因有:
    (1)在產產能相對比例低,絕對規模大;
    (2)產能彈性充分釋放;
    (3)大廠快速(su)復產形(xing)成供給支撐。

 需求:配套市場增長乏力,更換市場厚積薄發

      鉛(qian)(qian)酸(suan)蓄(xu)(xu)電(dian)池配套需求(qiu)(qiu)主要來自汽車起動、通信后備、電(dian)站儲能等下游應用(yong)新增(zeng)(zeng)投資,需求(qiu)(qiu)周(zhou)期(qi)(qi)(qi)性明顯。隨著全(quan)球和我國經(jing)濟進入下滑(hua)周(zhou)期(qi)(qi)(qi),此類周(zhou)期(qi)(qi)(qi)性下游行業高速增(zeng)(zeng)長態勢(shi)扭轉,鉛(qian)(qian)酸(suan)蓄(xu)(xu)電(dian)池配套需求(qiu)(qiu)增(zeng)(zeng)速放緩。而經(jing)濟上(shang)升周(zhou)期(qi)(qi)(qi)積(ji)累較大(da)周(zhou)期(qi)(qi)(qi)品存量,鉛(qian)(qian)酸(suan)蓄(xu)(xu)電(dian)池更(geng)換市(shi)場規模擴大(da)并(bing)成(cheng)為需求(qiu)(qiu)主力。預計(ji)2012年全(quan)年需求(qiu)(qiu)超(chao)過1.5億KVAH,短期(qi)(qi)(qi)出現爆(bao)發式需求(qiu)(qiu)增(zeng)(zeng)長概率較小。

 持續政策整治――通往行業救贖的必經之路

   勢力分(fen)散、產能過(guo)剩、盈利水(shui)平低――是目(mu)前我國鉛(qian)酸蓄電池行業(ye)面臨的三個主要問題。由此引發行業(ye)競爭激(ji)烈(lie),企(qi)業(ye)無法(fa)形(xing)成有效合力謀求(qiu)產業(ye)鏈話語(yu)權。

   與我國鋼鐵行業產能整治路徑相似,鉛酸蓄電池行業產能整治最主要驅動力來自于國家政策。行業進、退門檻低決定整治見效更快并更加依賴政策嚴厲程度。
    短、中期行業趨勢(shi):擴張沖(chong)動強烈,產(chan)能增長態(tai)勢(shi)不改(gai),過(guo)剩局面短期難以(yi)通過(guo)行業自身調節(jie)獲得改(gai)觀;國家(jia)監管和準(zhun)入日趨嚴格(ge),促進落后產(chan)能淘汰,行業生態(tai)有望逐步改(gai)善(shan);上市(shi)公

司有望利用自身龍頭地位兼并擴張。
破而后立,靜候產業良機投資機會:
    (1)行業準入條件正式頒布;
    (2)上市公司兼并收購將成為投資機會催化劑;
    (3)技術升級和產品改進;
    (4)國(guo)家(jia)落(luo)實產業支持政策。