電池工業三分天下,性價優勢比肩群雄

  傳統鉛酸蓄電池技術成熟、價格低廉、性能穩定,在交通、通信、能源等領域廣泛應用。隨著自身技術水平的不斷提高和生產工藝的持續進步,其在鎳氫電池、鋰離子電池、燃(ran)料(liao)電(dian)池等新(xin)興電(dian)源的沖擊(ji)下仍將長期保持(chi)絕對優勢。

供(gong)給:休克式整頓(dun)不改產能過剩基本面

   鉛酸蓄電池生(sheng)產(chan)工藝(yi)簡單,行(xing)(xing)業門(men)檻低,微、小企業眾多,產(chan)能(neng)利(li)用不足。2011年,全行(xing)(xing)業保(bao)守產(chan)能(neng)2.63億(yi)KVAH,全年產(chan)量1.41億(yi)KVAH,產(chan)能(neng)利(li)用率53.6%。考慮(lv)數據統計口(kou)徑差異(yi),估計產(chan)能(neng)利(li)用率在65%-80%之間。

   2011年5月份惡性污染事件引發國家強(qiang)力整頓,大量企業關停沖擊行(xing)業產能。

鉛酸蓄電池產量短期受挫,部分產品價格上漲5%-40%后又迅速回落,全年供給基本未受影響,主要原因有:
    (1)在產產能相對比例低,絕對規模大;
    (2)產能彈性充分釋放;
    (3)大(da)廠快速復產形成供給支撐。

 需求:配套市場增長乏力,更換市場厚積薄發

      鉛酸(suan)蓄(xu)(xu)電(dian)池配(pei)(pei)套需(xu)求主(zhu)(zhu)要來自(zi)汽車(che)起動、通信后備、電(dian)站儲能(neng)等下(xia)游(you)應用新(xin)增(zeng)投資,需(xu)求周(zhou)(zhou)期(qi)性(xing)明(ming)顯。隨著(zhu)全(quan)球和我國經濟進入下(xia)滑周(zhou)(zhou)期(qi),此類周(zhou)(zhou)期(qi)性(xing)下(xia)游(you)行業(ye)高速(su)增(zeng)長(chang)態勢扭轉,鉛酸(suan)蓄(xu)(xu)電(dian)池配(pei)(pei)套需(xu)求增(zeng)速(su)放(fang)緩。而經濟上(shang)升周(zhou)(zhou)期(qi)積(ji)累較大周(zhou)(zhou)期(qi)品存量(liang),鉛酸(suan)蓄(xu)(xu)電(dian)池更換市場(chang)規模擴大并(bing)成為需(xu)求主(zhu)(zhu)力。預計(ji)2012年(nian)全(quan)年(nian)需(xu)求超過(guo)1.5億KVAH,短期(qi)出現爆發式需(xu)求增(zeng)長(chang)概率較小。

 持續政策整治――通往行業救贖的必經之路

   勢(shi)力分(fen)散(san)、產能過(guo)剩、盈利水平低(di)――是目(mu)前我國鉛酸蓄電池(chi)行業(ye)(ye)面(mian)臨的三個主要問題。由(you)此引發行業(ye)(ye)競爭激烈(lie),企(qi)業(ye)(ye)無法形成有效(xiao)合力謀求產業(ye)(ye)鏈話語(yu)權。

   與我國鋼鐵行業產能整治路徑相似,鉛酸蓄電池行業產能整治最主要驅動力來自于國家政策。行業進、退門檻低決定整治見效更快并更加依賴政策嚴厲程度。
    短(duan)、中期行(xing)業(ye)趨勢:擴(kuo)張(zhang)沖動強烈(lie),產能增長態(tai)勢不改(gai),過(guo)剩(sheng)局面短(duan)期難以通過(guo)行(xing)業(ye)自(zi)身調節獲得改(gai)觀;國家監管和準入日趨嚴格,促進落后(hou)產能淘汰(tai),行(xing)業(ye)生態(tai)有望(wang)逐步改(gai)善;上市公

司有望利用自身龍頭地位兼并擴張。
破而后立,靜候產業良機投資機會:
    (1)行業準入條件正式頒布;
    (2)上市公司兼并收購將成為投資機會催化劑;
    (3)技術升級和產品改進;
    (4)國家落實產業支(zhi)持政(zheng)策。